{"id":3019,"date":"2026-09-21T21:08:49","date_gmt":"2026-09-22T02:08:49","guid":{"rendered":"https:\/\/accendoassociates.com\/?page_id=3019"},"modified":"2026-10-02T17:08:15","modified_gmt":"2026-10-02T22:08:15","slug":"ai-business-case","status":"publish","type":"page","link":"https:\/\/accendoassociates.com\/fr\/ai-business-case\/","title":{"rendered":"Le cas d\u2019utilisation de l\u2019IA dans un fonds"},"content":{"rendered":"<div class=\"acc-offer acc-case\">\n<style>\n.acc-case{--red:#e30613;--red-dark:#c20510;--ink:#0a0a0a;--body:#4b4b4b;--muted:#6b6b6b;--light:#f4f3f0;--border:#dcd9d3;font-family:'Public Sans',sans-serif;color:var(--body)}\n.acc-case *{box-sizing:border-box}\n.acc-case .wrap{max-width:1180px;margin:0 auto;padding:0 28px}\n.acc-case .section{padding:78px 0}\n.acc-case .section.light{background:var(--light)}\n.acc-case .section-head{display:flex;align-items:center;gap:14px;margin-bottom:26px}\n.acc-case 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Ces \u00e9conomies sont r\u00e9elles et elles repr\u00e9sentent la plus petite des quatre valeurs des heures r\u00e9cup\u00e9r\u00e9es. Voici les calculs, les sources qui les fondent et les cellules o\u00f9 ils sont fragiles.<\/p>\n      <div class=\"btns\">\n        <a class=\"btn\" href=\"\/fr\/contact\/\">Parlons-en<\/a>\n        <a class=\"btn btn-outline\" href=\"\/fr\/for-investors\/\">Ce que nous faisons pour les investisseurs<\/a>\n      <\/div>\n    <\/div>\n  <\/div>\n<\/section>\n\n<section class=\"section light\">\n  <div class=\"wrap\">\n    <div class=\"section-head\"><span class=\"section-label\">Quatre arguments<\/span><span class=\"section-line\"><\/span><\/div>\n    <h2 class=\"section-title translation-block\">Les m\u00eames heures r\u00e9cup\u00e9r\u00e9es <span>se lisent de quatre fa\u00e7ons.<\/span><\/h2>\n    <p class=\"section-lead\">Un fonds qui int\u00e8gre l\u2019IA \u00e0 son travail documentaire r\u00e9cup\u00e8re des heures. Ce que valent ces heures d\u00e9pend enti\u00e8rement de ce que le fonds en fait, et les quatre r\u00e9ponses diff\u00e8rent d\u2019un ordre de grandeur.<\/p>\n\n    <div class=\"strip\">\n      <div class=\"tile\">\n        <p class=\"tile-marker\">Un | Efficacit\u00e9<\/p>\n        <h3>La ligne de co\u00fbts baisse.<\/h3>\n        <p>Une \u00e9quipe en capital r\u00e9cup\u00e8re environ 335 heures documentaires par an et une \u00e9quipe en dette environ 550, selon la mod\u00e9lisation pr\u00e9sent\u00e9e ci-dessous. C\u2019est l\u2019argument le plus facile \u00e0 d\u00e9montrer et le plus faible en valeur, et c\u2019est le plus expos\u00e9 \u00e0 la question du co\u00fbt des outils eux-m\u00eames.<\/p>\n      <\/div>\n      <div class=\"tile\">\n        <p class=\"tile-marker\">Deux | Croissance<\/p>\n        <h3>Les m\u00eames heures se lisent comme de la capacit\u00e9.<\/h3>\n        <p>Un fonds ne se s\u00e9pare pas d\u2019un analyste quand il r\u00e9cup\u00e8re des heures. Il fait davantage d\u2019affaires. Une op\u00e9ration en capital suppl\u00e9mentaire co\u00fbte environ 318 heures documentaires une fois compt\u00e9s les processus qui entrent en due diligence et n\u2019aboutissent pas, de sorte que 335 heures r\u00e9cup\u00e9r\u00e9es repr\u00e9sentent environ une op\u00e9ration conclue de plus par an, ce qui fait passer un fonds de 3,5 conclusions \u00e0 4,6. Une position en dette suppl\u00e9mentaire co\u00fbte environ 60 heures, de sorte que 552 heures r\u00e9cup\u00e9r\u00e9es permettent environ neuf positions de plus, un portefeuille de 73 au lieu de 64.<\/p>\n        <p>La croissance, c\u2019est aussi le prochain fonds. Chaque g\u00e9rant en l\u00e8ve un, et la m\u00eame capacit\u00e9 sert \u00e0 l\u2019\u00e9tude de march\u00e9 qui fonde la th\u00e8se, \u00e0 la cartographie des co-investisseurs et au ciblage des investisseurs (LP).<\/p>\n      <\/div>\n      <div class=\"tile\">\n        <p class=\"tile-marker\">Trois | Nouveaux instruments<\/p>\n        <h3>Les petits tickets deviennent viables.<\/h3>\n        <p>Quand la due diligence et le suivi co\u00fbtent moins cher par op\u00e9ration, le ticket minimum viable baisse. Cela ouvre la voie \u00e0 des structures mixtes comportant davantage de tranches, \u00e0 des instruments li\u00e9s aux r\u00e9sultats et fond\u00e9s sur les r\u00e9sultats, et \u00e0 des tickets plus petits dans des entreprises plus petites.<\/p>\n        <p>Nous n\u2019attribuons pas de chiffre \u00e0 cette colonne. Le co\u00fbt fixe des transactions est la raison pour laquelle les tickets ne peuvent pas baisser, et la taille du ticket d\u00e9termine quelles entreprises sont accessibles, mais aucune source publi\u00e9e ne permet d\u2019avancer un chiffre et nous n\u2019en inventerons pas.<\/p>\n      <\/div>\n      <div class=\"tile\">\n        <p class=\"tile-marker\">Quatre | Preuves<\/p>\n        <h3>Les donn\u00e9es d\u2019impact deviennent exploitables.<\/h3>\n        <p>Les donn\u00e9es d\u2019impact arrivent tard, sous des formes diff\u00e9rentes, et sont consolid\u00e9es \u00e0 la main. Dans une enqu\u00eate de r\u00e9f\u00e9rence que nous avons men\u00e9e en juillet 2026, huit participants issus de cinq fonds d\u2019impact ont \u00e9valu\u00e9 leur propre usage de l\u2019IA dans la collecte et le reporting des donn\u00e9es d\u2019impact \u00e0 2,88 sur 5.<\/p>\n        <p>Un investisseur institutionnel qui demande comment l\u2019impact est mesur\u00e9 pose une question sur le prochain fonds. Les preuves y r\u00e9pondent, le r\u00e9cit non, c\u2019est pourquoi cet argument et celui de la croissance vont ensemble.<\/p>\n      <\/div>\n    <\/div>\n\n    <div class=\"callout\"><p>Le premier argument couvre le co\u00fbt des outils. Les deux derniers d\u00e9cident s\u2019il y aura un prochain fonds.<\/p><\/div>\n  <\/div>\n<\/section>\n\n<section class=\"section\">\n  <div class=\"wrap\">\n    <div class=\"section-head\"><span class=\"section-label\">O\u00f9 se trouvent les heures<\/span><span class=\"section-line\"><\/span><\/div>\n    <h2 class=\"section-title translation-block\">Le travail documentaire est le seul <span>qu\u2019un flux de travail IA touche.<\/span><\/h2>\n    <p class=\"section-lead\">Le mod\u00e8le ci-dessous porte sur un fonds de 200 millions USD. Les visites de terrain et les d\u00e9placements sont exclus partout, car ce n\u2019est pas un travail qu\u2019un flux de travail peut prendre en charge. En capital, la valeur se trouve dans la due diligence, qui repr\u00e9sente 69 % de la charge documentaire. En dette, elle se trouve dans le suivi du portefeuille, qui en repr\u00e9sente 63 %. Les deux m\u00e9tiers sont suffisamment diff\u00e9rents pour que les fondre en un seul chiffre masque le r\u00e9sultat.<\/p>\n\n    <div class=\"ways\">\n      <div class=\"panel\">\n        <h3>Fonds propres<\/h3>\n        <p class=\"sub\">1 458 heures documentaires par an<\/p>\n        <table class=\"tbl\">\n          <tr><td>Due diligence sur les op\u00e9rations conclues<\/td><td>490 h<\/td><\/tr>\n          <tr><td>Due diligence sur les op\u00e9rations jamais conclues<\/td><td>518 h<\/td><\/tr>\n          <tr><td>Suivi du portefeuille<\/td><td>270 h<\/td><\/tr>\n          <tr><td>Reporting aux investisseurs et LP<\/td><td>180 h<\/td><\/tr>\n        <\/table>\n        <p class=\"note\">Sur la base de 3,5 conclusions par an \u00e0 140 heures de travail de bureau et d\u2019un entonnoir de quatre pour un. La due diligence sur les op\u00e9rations qui n\u2019aboutissent pas est la plus importante des deux lignes, et un fonds qui ne les compte pas sous-estime sa propre charge.<\/p>\n      <\/div>\n      <div class=\"panel\">\n        <h3>Dette<\/h3>\n        <p class=\"sub\">2 402 heures documentaires par an<\/p>\n        <table class=\"tbl\">\n          <tr><td>Analyse de cr\u00e9dit, nouveaux emprunteurs<\/td><td>420 h<\/td><\/tr>\n          <tr><td>Analyse de cr\u00e9dit, renouvellements<\/td><td>476 h<\/td><\/tr>\n          <tr><td>Suivi des covenants et du portefeuille<\/td><td>896 h<\/td><\/tr>\n          <tr><td>Revue de cr\u00e9dit annuelle<\/td><td>430 h<\/td><\/tr>\n          <tr><td>Reporting aux investisseurs et LP<\/td><td>180 h<\/td><\/tr>\n        <\/table>\n        <p class=\"note\">Sur la base d\u2019environ 64 positions \u00e0 un taux de d\u00e9ploiement de 0,9, renouvel\u00e9es en trois ans environ, soit 20 \u00e0 30 transactions par an. Un portefeuille de dette compte bien plus de positions qu\u2019un portefeuille en capital, et bien plus de travail documentaire r\u00e9current.<\/p>\n      <\/div>\n    <\/div>\n\n    <p class=\"sources translation-block\"><strong>Sources.<\/strong> Les heures de due diligence et les taux de conversion proviennent de Gompers, Gornall, Kaplan et Strebulaev, <a href=\"https:\/\/www.nber.org\/papers\/w22587\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">document de travail NBER 22587<\/a>, une enqu\u00eate aupr\u00e8s de 885 investisseurs institutionnels en capital-risque faisant \u00e9tat d\u2019environ quatre processus complets de due diligence par op\u00e9ration conclue et de 118 heures de due diligence par conclusion, revues ici \u00e0 la hausse pour les volets int\u00e9grit\u00e9 et crit\u00e8res environnementaux, sociaux et de gouvernance propres aux march\u00e9s \u00e9mergents, et \u00e0 la baisse pour la composante sur site. Le nombre de positions et la taille des tickets proviennent de l\u2019enqu\u00eate de Symbiotics sur les v\u00e9hicules d\u2019investissement en microfinance, qui fait \u00e9tat d\u2019une moyenne de 39 participations pour une position directe en dette moyenne de 2,8 millions USD. Les heures d\u2019analyse de cr\u00e9dit proviennent du cadre de due diligence \u00e0 niveaux du CGAP, dans lequel une revue de niveau II repr\u00e9sente 10 \u00e0 14 jours-personne.<\/p>\n  <\/div>\n<\/section>\n\n<section class=\"section light\">\n  <div class=\"wrap\">\n    <div class=\"section-head\"><span class=\"section-label\">L\u2019exemple chiffr\u00e9<\/span><span class=\"section-line\"><\/span><\/div>\n    <h2 class=\"section-title translation-block\">Un fonds r\u00e9cup\u00e8re plus qu\u2019il ne d\u00e9pense <span>en outils, dans les deux cas.<\/span><\/h2>\n    <p class=\"section-lead\">Les heures sont valoris\u00e9es \u00e0 un taux moyen charg\u00e9 de 50 USD, calcul\u00e9 \u00e0 partir de la r\u00e9mun\u00e9ration totale en num\u00e9raire des analystes d\u2019investissement dans quatorze villes, charg\u00e9e \u00e0 1,5 fois pour couvrir les charges sociales, les locaux, l\u2019informatique et les abonnements de donn\u00e9es, sur 1 800 heures productives. Un fonds aux grilles de New York, de Londres ou des institutions de financement du d\u00e9veloppement se situe \u00e0 peu pr\u00e8s au double. La r\u00e9cup\u00e9ration est mod\u00e9lis\u00e9e \u00e0 23 %, le point m\u00e9dian d\u2019une fourchette de 10 \u00e0 35 % que nous avons d\u00e9lib\u00e9r\u00e9ment fix\u00e9e en dessous de la fourchette publi\u00e9e.<\/p>\n\n    <div class=\"ways\">\n      <div class=\"panel\">\n        <h3>Fonds propres<\/h3>\n        <p class=\"sub\">Fonds de 200 millions USD, \u00e9quipe internationale \u00e0 50 USD de l\u2019heure<\/p>\n        <table class=\"tbl\">\n          <tr><th>Ligne<\/th><th>USD<\/th><\/tr>\n          <tr><td>Heures r\u00e9cup\u00e9r\u00e9es \u00e0 23 %<\/td><td>335 h<\/td><\/tr>\n          <tr><td>Valeur brute de ces heures<\/td><td>16,800<\/td><\/tr>\n          <tr><td>Moins le co\u00fbt de fonctionnement de l\u2019IA<\/td><td>(11,160)<\/td><\/tr>\n          <tr class=\"net\"><td>Gain net sur l\u2019ann\u00e9e<\/td><td>5,600<\/td><\/tr>\n        <\/table>\n        <p class=\"note\">C\u2019est la cellule la plus fragile de tout le mod\u00e8le, et c\u2019est la r\u00e9ponse honn\u00eate pour une petite \u00e9quipe en capital sur les march\u00e9s \u00e9mergents. \u00c0 100 USD de l\u2019heure, le m\u00eame fonds d\u00e9gage environ 19 400 nets.<\/p>\n      <\/div>\n      <div class=\"panel\">\n        <h3>Dette<\/h3>\n        <p class=\"sub\">Portefeuille de 200 millions USD, \u00e9quipe internationale \u00e0 50 USD de l\u2019heure<\/p>\n        <table class=\"tbl\">\n          <tr><th>Ligne<\/th><th>USD<\/th><\/tr>\n          <tr><td>Heures r\u00e9cup\u00e9r\u00e9es \u00e0 23 %<\/td><td>552 h<\/td><\/tr>\n          <tr><td>Valeur brute de ces heures<\/td><td>27,600<\/td><\/tr>\n          <tr><td>Moins le co\u00fbt de fonctionnement de l\u2019IA<\/td><td>(11,160)<\/td><\/tr>\n          <tr class=\"net\"><td>Gain net sur l\u2019ann\u00e9e<\/td><td>16,500<\/td><\/tr>\n        <\/table>\n        <p class=\"note\">Le seul travail r\u00e9current de portefeuille r\u00e9cup\u00e8re plus que le co\u00fbt total de fonctionnement de l\u2019IA, avant m\u00eame qu\u2019un nouveau pr\u00eat soit accord\u00e9. \u00c0 100 USD de l\u2019heure, le m\u00eame portefeuille d\u00e9gage environ 41 100 nets.<\/p>\n      <\/div>\n    <\/div>\n\n    <div class=\"ways\">\n      <div class=\"panel\">\n        <h3>Ce que co\u00fbte l\u2019exploitation de l\u2019IA<\/h3>\n        <p class=\"sub\">R\u00e9gime de croisi\u00e8re, une \u00e9quipe de six, \u00e0 50 USD de l\u2019heure<\/p>\n        <table class=\"tbl\">\n          <tr><td>Licences, six personnes<\/td><td>2,160<\/td><\/tr>\n          <tr><td>Usage des mod\u00e8les, environ 1 500 ex\u00e9cutions documentaires<\/td><td>6,000<\/td><\/tr>\n          <tr><td>Maintenance, 60 heures<\/td><td>3,000<\/td><\/tr>\n          <tr class=\"net\"><td>Total<\/td><td>11,160<\/td><\/tr>\n        <\/table>\n        <p class=\"note\">Co\u00fbt de licence de 30 USD par mois et par personne, conforme aux tarifs publi\u00e9s des assistants pour entreprises. Usage des mod\u00e8les estim\u00e9 sur la base des tarifs de tokens publi\u00e9s. La premi\u00e8re ann\u00e9e est plus lourde, avec environ 160 heures de d\u00e9veloppement, et n\u2019est pas comprise dans ce chiffre. Dites-le \u00e0 toute personne \u00e0 qui vous pr\u00e9sentez le dossier, car le chiffre de la premi\u00e8re ann\u00e9e est moins bon et le passer sous silence appelle la contestation.<\/p>\n      <\/div>\n      <div class=\"panel\">\n        <h3>Pourquoi la fourchette est prudente<\/h3>\n        <p class=\"sub\">10 \u00e0 35 %, au regard des donn\u00e9es publi\u00e9es<\/p>\n        <p class=\"note\" style=\"margin-top:0\">L\u2019enqu\u00eate 2025 de McKinsey aupr\u00e8s de 200 praticiens des fusions et acquisitions a montr\u00e9 que 40 % des utilisateurs de l\u2019IA g\u00e9n\u00e9rative faisaient \u00e9tat de cycles de transaction raccourcis de 30 \u00e0 50 %, et 46 % d\u2019une due diligence plus rapide. L\u2019enqu\u00eate d\u2019Apex Group de mars 2026 aupr\u00e8s de 105 dirigeants du cr\u00e9dit priv\u00e9 a montr\u00e9 que 30 % faisaient \u00e9tat d\u2019une r\u00e9duction du temps de traitement dans les op\u00e9rations de middle office, ce qui rel\u00e8ve de preuves d\u2019adoption plut\u00f4t que d\u2019heures mesur\u00e9es.<\/p>\n        <p class=\"note\">Les deux bornes de la fourchette retenue ici se situent en dessous de ces chiffres. Nous pr\u00e9f\u00e9rons qu\u2019un fonds trouve le mod\u00e8le prudent en faisant ses propres calculs plut\u00f4t qu\u2019optimiste.<\/p>\n      <\/div>\n    <\/div>\n  <\/div>\n<\/section>\n\n<section class=\"section\">\n  <div class=\"wrap\">\n    <div class=\"section-head\"><span class=\"section-label\">Ce que ce mod\u00e8le n\u2019affirme pas<\/span><span class=\"section-line\"><\/span><\/div>\n    <h2 class=\"section-title translation-block\">Les cellules fragiles sont signal\u00e9es ici <span>plut\u00f4t que d\u00e9couvertes plus tard.<\/span><\/h2>\n    <p class=\"section-lead\">Une analyse de rentabilit\u00e9 qui ne montre que ses cellules solides est un document commercial. Voici les quatre points sur lesquels celle-ci peut \u00eatre contest\u00e9e, et nous pr\u00e9f\u00e9rons les exposer plut\u00f4t qu\u2019un directeur financier les d\u00e9couvre lors de la deuxi\u00e8me r\u00e9union.<\/p>\n\n    <ul class=\"limits\">\n      <li class=\"translation-block\"><strong>Le co\u00fbt des tokens est la ligne la plus incertaine.<\/strong> L\u2019usage des mod\u00e8les est estim\u00e9 \u00e0 1 500 ex\u00e9cutions par an. Les flux de travail agentiques qui tournent en boucle peuvent multiplier ce chiffre plusieurs fois, et doubler la ligne d\u2019usage fait basculer le cas en capital au taux le plus bas dans une petite perte. Faites votre propre estimation d\u2019usage plut\u00f4t que de reprendre la n\u00f4tre.<\/li>\n      <li class=\"translation-block\"><strong>Les heures par processus rel\u00e8vent du jugement, fond\u00e9 sur des r\u00e9f\u00e9rences publi\u00e9es.<\/strong> Elles n\u2019ont \u00e9t\u00e9 mesur\u00e9es dans aucun fonds en particulier. La premi\u00e8re chose \u00e0 faire est de compter les v\u00f4tres, ce qui demande deux semaines de rigueur dans le suivi des temps et tranche la question dans un sens ou dans l\u2019autre.<\/li>\n      <li class=\"translation-block\"><strong>Le troisi\u00e8me argument ne porte aucun chiffre.<\/strong> Le volet co\u00fbts se mod\u00e9lise, le volet opportunit\u00e9s non. Si quelqu\u2019un demande un chiffre sur les nouveaux instruments, la r\u00e9ponse honn\u00eate est que les deux premiers arguments couvrent d\u00e9j\u00e0 le co\u00fbt des outils sans lui.<\/li>\n      <li class=\"translation-block\"><strong>Le cofinancement par les institutions de d\u00e9veloppement n\u2019entre pas dans le mod\u00e8le.<\/strong> Plusieurs institutions prennent en charge une partie du co\u00fbt du renforcement de capacit\u00e9s externe. Lorsqu\u2019un dispositif s\u2019applique, la d\u00e9pense propre du fonds diminue et tous les chiffres ci-dessus s\u2019am\u00e9liorent. Les taux doivent \u00eatre v\u00e9rifi\u00e9s pour chaque dispositif, aucun n\u2019est donc retenu ici.<\/li>\n    <\/ul>\n  <\/div>\n<\/section>\n\n<section class=\"section light end\">\n  <div class=\"wrap\">\n    <div class=\"section-head\"><span class=\"section-label\">Suivant<\/span><span class=\"section-line\"><\/span><\/div>\n    <h2 class=\"section-title translation-block\">Faites les calculs <span>pour votre propre fonds.<\/span><\/h2>\n    <p class=\"section-lead\">Le mod\u00e8le est con\u00e7u pour \u00eatre v\u00e9rifi\u00e9. Envoyez-nous votre nombre de transactions, la taille de votre portefeuille et votre estimation du taux moyen, et nous vous montrerons o\u00f9 se situe votre fonds sur les quatre arguments et lesquels votre \u00e9quipe devrait d\u00e9fendre en interne.<\/p>\n    <div class=\"btns\">\n      <a class=\"btn\" href=\"\/fr\/contact\/\">Engager la conversation<\/a>\n      <a class=\"btn btn-outline\" href=\"\/fr\/impact-investors-ai-circle\/\">Voir l\u2019AI Circle<\/a>\n    <\/div>\n  <\/div>\n<\/section>\n\n<\/div>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>The Business Case A Fund&#8217;s Case for AI Is Four Arguments,and Efficiency Is the Weakest of Them. Most AI business cases for an investment firm stop at cost saving. 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