A infraestrutura computacional representa 91% dos compromissos de IA divulgados rastreados em mercados emergentes
Fluxos de capital | Accendo Signals
Capital para IA assinado em cinco regiões de mercados emergentes, de 1º de agosto a 25 de setembro de 2026.
A infraestrutura computacional representa 91% do valor divulgado dos compromissos de IA assinados em mercados emergentes entre 1º de agosto e 25 de setembro de 2026. Dos USD 3,79 bilhões comprometidos em acordos executados em cinco regiões, USD 3,45 bilhões financiam computação. O Mapa de Fluxos de Capital da Accendo Signals registra 25 negócios assinados no período. Aplicações e serviços fecharam 15 deles, no valor de USD 169 milhões.
O destaque depende de uma única transação. A Zankore, provedora de nuvem de IA na Indonésia, assinou uma linha de empréstimo sênior a prazo de até USD 3,1 bilhões com Citi, ING, Natixis, Qatar National Bank e UOB. Essa linha representa 82% de todo o valor assinado. Sem ela, o valor assinado cai para USD 690 milhões e a participação da computação cai para 51%. O período traz, portanto, duas constatações: uma concentração excepcional em um único financiamento de infraestrutura e um mercado mais amplo, com muitos negócios menores de aplicações.
Aqui, um negócio assinado é um acordo executado para uma transação específica e datada. Os números são compromissos no momento da assinatura. Um empréstimo é registrado pelo valor total da linha, que é um teto de endividamento e não diz quanto foi sacado. Dez dos 25 negócios assinados não divulgaram valor, então todos os valores desta nota são valores divulgados. Para o conjunto de dados completo desde janeiro de 2023, veja Necessário, mas não suficiente.
A linha da Zankore financia a próxima fase de implantação de GPUs de uma plataforma de nuvem de IA baseada em NVIDIA. O segundo maior negócio assinado é um investimento de equity de USD 300 milhões na WIOCC, empresa africana de infraestrutura digital, pela Africa Finance Corporation e pela Vision Invest. Juntos, os dois respondem por cerca de 90% do valor assinado. A dívida responde por 86% do valor assinado em dois empréstimos, o que reflete o tamanho da linha da Zankore mais do que uma preferência geral por dívida.
A computação continua sendo a maior camada quando a Zankore é excluída, com USD 351 milhões de USD 690 milhões. A participação cai de nove dólares em dez para cerca de um em dois. Cinco dos oito negócios de computação não divulgaram valor, então os números divulgados provavelmente subestimam a computação, e não o contrário. A constatação de concentração se mantém, e se mantém em uma escala muito mais próxima do restante do mercado.
O registro completo desde janeiro de 2023 é muito menos sensível a um único negócio. Em 206 transações assinadas, somando USD 90,1 bilhões em valor divulgado, a computação detém 97%. Excluindo a maior, o data center Stargate de USD 25 bilhões na Patagônia, Argentina, a computação ainda detém 95%. Os dois meses cobertos aqui são mais frágeis do que o padrão de longo prazo, e o padrão de longo prazo aponta na mesma direção.
As aplicações fecharam mais negócios, com os menores tickets
Aplicações e serviços fecharam 15 dos 25 negócios assinados, em sua maioria rodadas de estágio inicial na América Latina e investimentos estratégicos na Arábia Saudita. O maior é de USD 125 milhões para o Kapital Grupo Financiero, no México. O venture capital em estágio inicial fechou oito negócios, somando USD 32 milhões, e as doações fecharam três, somando USD 11,5 milhões. A capacidade humana recebeu um compromisso assinado, um empréstimo de USD 170 milhões do Fundo de Cooperação para o Desenvolvimento Econômico da Coreia do Sul para um instituto de formação em IA e habilidades digitais na Tanzânia. A política pública teve um negócio assinado sem valor divulgado.
Não identificamos nenhuma transação assinada de base de dados classificada separadamente nas entradas rastreadas. O trabalho com dados pode estar dentro de orçamentos de aplicações, pesquisa ou infraestrutura, então a ausência de uma linha de base de dados não significa que nenhum recurso foi para dados.
A intensidade de capital varia entre as camadas. Um data center custa mais do que uma empresa de software em estágio semente, então uma baixa participação das aplicações no valor não mostra, por si só, que elas estão subfinanciadas. A pergunta mais forte é se aplicações, habilidades e dados recebem financiamento suficiente para transformar a nova infraestrutura em serviços que pessoas e empresas usam.
As evidências levantam uma pergunta diferente para cada tipo de investidor
O número assinado mostra onde alguém assumiu risco, em que condições e com quem. As participações acima descrevem onde o dinheiro assinado está comprometido. Elas não provam onde falta dinheiro. Mas apontam para cada grupo de investidores uma linha específica de investigação.
A demanda por trás da capacidade
A capacidade anunciada é grande. As perguntas de due diligence são demanda, utilização, disponibilidade de energia e as condições de financiamento por trás de cada instalação.
Onde o capital catalítico muda o modelo
Dados locais, habilidades de implementação e apoio à adoção mal aparecem nos negócios assinados. Vale testar onde falta a eles um modelo de financiamento viável e onde o capital blended ou catalítico mudaria isso.
Da atividade à receita recorrente
Quinze negócios pequenos sinalizam atividade. O que importa agora é se essas empresas chegam a receita recorrente e captam rodadas seguintes.
| Região | Negócios assinados | Valor assinado | Não assinado | O que explica |
|---|---|---|---|---|
| Sudeste Asiático | 3 | USD 3,1 bi | USD 34,5 bi | Empréstimo da Zankore; Plano Diretor de Infraestrutura AI+ das Filipinas (meta de USD 34,4 bilhões até 2033) |
| Sul da Ásia | 4 | USD 12 mi | USD 17,7 bi | Três campi de data centers na Índia (dois em Telangana e um em Puri, Odisha) e uma proposta de Fundo Nacional de IA de Fronteira e Computação |
| América Latina e Caribe | 9 | USD 206 mi | USD 12,0 bi | Kapital Grupo Financiero; agenda de transformação digital da CAF |
| África Subsaariana | 3 | USD 470 mi | USD 1,7 bi | Equity na WIOCC e empréstimo para formação na Tanzânia; data center e usina de GNL em Mombaça |
| Oriente Médio e Norte da África | 6 | USD 1,5 mi | USD 1,0 bi | Cinco investimentos estratégicos sem valor divulgado; meta de data center soberano de IA no Egito |
Na África Subsaariana e no Egito, o valor assinado registrado é de USD 470 milhões, contra cerca de USD 2,7 bilhões não assinados, uma relação de cerca de seis para um, contra 18 para um no total. As entradas assinadas e não assinadas são projetos diferentes, com prazos diferentes, então essa relação não é uma taxa de conversão. A implantação de nuvem de GPU da Stratos Lab na África do Sul, com ECOBLOX e Digital Parks Africa, é o terceiro negócio africano assinado e não divulgou valor.
Mais da metade do valor africano não assinado combina data centers com fornecimento próprio de energia: um data center e uma usina de GNL de USD 1,5 bilhão em Mombaça, apoiados pela AMACO Energy Group e pela GE Vernova, e um data center e uma usina de energia de USD 75 milhões em Douala, da Cybastion. A U.S. International Development Finance Corporation assinou uma carta de intenção de USD 155 milhões na WIOCC, ao lado do investimento da Africa Finance Corporation.
No Oriente Médio e Norte da África, cinco dos seis negócios assinados são investimentos estratégicos da HUMAIN e da White & Case sem valor divulgado. O valor rastreado nessa região subestima a atividade.
A filantropia comprometeu USD 160 milhões com IA para pequenos agricultores
Dois compromissos filantrópicos do período têm como foco a agricultura. O Google e a Fundação Gates comprometeram USD 100 milhões para ampliar ferramentas de IA para pequenos agricultores na África Subsaariana e no Sul da Ásia. A OpenAI Foundation comprometeu USD 60 milhões com previsões do tempo e de doenças de lavouras baseadas em IA, por meio de seis parceiros, com trabalho no Sul da Ásia, no Sudeste Asiático e na África Oriental. A doação de USD 10 milhões à AIM for Scale faz parte desses USD 60 milhões e não é adicional.
Os dois compromissos maiores são registrados como envelopes comprometidos: o dinheiro está comprometido, mas ainda não vinculado a uma transação. Eles entram no número de USD 980 milhões em envelopes e ficam fora do total assinado. A doação de USD 10 milhões à AIM for Scale é a primeira concessão assinada do programa da OpenAI e é contada no total assinado. Números assinados e de envelopes nunca são somados, então a sobreposição não infla nenhum dos dois.
Oito planos somam quase todos os USD 67 bilhões ainda não assinados
Os planos anunciados apontam sobretudo para a computação. De USD 67 bilhões em metas e cartas de intenção, cerca de USD 55 bilhões (82%) são para data centers, fundos de computação e a energia para operá-los. O maior plano individual é o Plano Diretor de Infraestrutura AI+ das Filipinas, de USD 34,4 bilhões. Outros USD 12 bilhões correspondem à agenda de transformação digital da CAF, o banco de desenvolvimento da América Latina e do Caribe, que abrange IA, data centers, computação de alto desempenho e cibersegurança. A CAF não informou a parcela de IA ou computação dessa agenda, então registramos o valor total e tratamos sua parcela de computação como um limite superior.
Somando todas as categorias, estes dois meses chegariam a cerca de USD 72 bilhões, contra USD 3,79 bilhões comprometidos em transações específicas. Uma meta pode ser revista, adiada ou abandonada sem que ninguém descumpra um acordo, e os valores anunciados costumam ser tetos distribuídos por muitos anos.
Oito entradas somam USD 66,6 bilhões do total não assinado. Sete são metas e uma é uma carta de intenção. As oito entraram na varredura de setembro e ainda estão em revisão, então o total pode mudar quando duplicidades e correções forem resolvidas.
Muitos planos não assinados são programas plurianuais anunciados recentemente e podem estar avançando conforme o previsto. Quando um plano trava, a causa costuma ser a falta de estrutura de financiamento, de fornecimento de energia, de comprador ou de garantia. É aí que o blended finance e o financiamento ao desenvolvimento podem ajudar a transformar um anúncio em uma transação.
A pergunta para os próximos dois trimestres é a conversão. Vamos acompanhar as mesmas entradas e informar quantos dos oito grandes planos chegam a um financiamento assinado.
Conversão, divulgação e as camadas acima da computação merecem atenção
Quais planos chegam a financiamento assinado
Acompanhamos as mesmas entradas ao longo do tempo. Um empréstimo assinado ou um fechamento de equity move uma entrada para o total assinado, e só então a reportamos como convertida.
Valores por trás dos negócios estratégicos
Dez dos 25 negócios assinados não têm valor, a maioria investimentos estratégicos na Arábia Saudita. Vamos acrescentar os valores à medida que forem publicados.
As camadas acima da computação
A computação está sendo financiada. Vamos acompanhar se as habilidades, os dados e o apoio à adoção necessários para usá-la atraem capital assinado nos próximos meses.
A computação é necessária para a IA em mercados emergentes e está sendo financiada em escala. O próximo teste é se as camadas que transformam computação em serviços úteis vão acompanhar. Convidamos investidores, financiadores e fundadores a usar o Mapa de Fluxos de Capital, agora disponível em inglês, espanhol e os francês, e a nos contar sobre negócios assinados que deixamos passar.
Todas as entradas desta nota, com suas fontes, estão no Mapa de Fluxos de Capital. Filtre por região, camada da pilha, tipo de investimento e setor, ou leia o detalhamento completo na página de análise.
Como os números foram contados
Um acordo executado
Status do compromisso: comprometido; tipo de registro: negócio. Existe um acordo executado para uma transação específica e datada; suas condições podem não ser públicas. Os 25 negócios assinados são 8 em computação, 15 em aplicações e serviços, 1 em capacidade humana e 1 em política pública.
Comprometido, destino em aberto
Fundos, programas corporativos por país e alocações nacionais comprometidos, mas não vinculados a uma transação (USD 980 milhões em 14 entradas). Excluídos do total assinado.
Intenção sem obrigação
Metas, cartas de intenção e memorandos de entendimento (USD 67 bilhões em 14 entradas). Uma carta de intenção ou memorando é classificado pela evidência de uma obrigação de financiamento em seu texto, não pelo título. Excluídos do total assinado e reportados separadamente.
- Escopo. Entradas com data de anúncio a partir de 1º de agosto de 2026, registradas no mapa até 25 de setembro de 2026. É uma atualização de setembro até a data; entradas com data posterior a 25 de setembro aparecerão na próxima edição. Linhas marcadas como duplicadas são excluídas.
- Conciliação. O período tem 61 entradas: 25 negócios assinados, 14 envelopes comprometidos, 14 anunciados mas não assinados e 8 entradas filhas. As entradas filhas (USD 761 milhões) já estão representadas dentro de uma entrada principal e não são contadas de novo. Os USD 761 milhões não são financiamento faltante.
- Valores. Compromissos no momento da assinatura, convertidos em dólares americanos pela base de câmbio registrada para cada entrada. Empréstimos são registrados pelo valor total da linha assinada, não pelo valor sacado. As participações usam apenas o valor divulgado.
- Status. 36 entradas estão publicadas e 25 estão em revisão. Treze das 14 entradas não assinadas, e USD 66,8 bilhões dos USD 67 bilhões, estão em revisão, então os números não assinados são provisórios.
- Arredondamento. Os números são arredondados para facilitar a leitura. Os percentuais são calculados sobre valores não arredondados.
